Börsen tar höjd för prisfall på kontor

Det är fortfarande tomt i många kontorslokaler i covid-19-pandemins spår. Arkivbild
Det är fortfarande tomt i många kontorslokaler i covid-19-pandemins spår. Arkivbild
EkonomiTT

Andelen outhyrda kontor på marknaden är uppe på femårshögsta i coronakrisen och jobba hemma-trenden skapar stor osäkerhet.

På börsen tar man höjd för prisfall på kontorsfastigheter.

Annons

Annons

Minskad sysselsättning och svagare efterfrågan i ekonomin i covid-19-pandemins spår pressar även kontorshyrorna, enligt Philip Hallberg, aktieanalytiker på Danske Bank. En annan sida av myntet är andelen outhyrda lokaler. Den är på den högsta nivån på fem år.

Vakansgraden på fastighetsmarknaden i Stockholms innerstad steg till 4,9 procent under andra kvartalet och drygt 6 procent som andel av den totala stocken om du inkluderar andrahandsuthyrningen, säger Hallberg.

Hyresnivåer faller, vakansgrader stiger

Hallberg laborerar just nu med en prognos där hyresnivåerna faller med 10–15 procent för kontor och där vakansgraden fortsätter upp ytterligare något.

Fast det skulle inte vara några bekymmer i Stockholms innerstad, där hyresnivåerna har stigit med 70–75 procent de senaste fem åren. Om de skulle gå ned 10–15 procent nu skulle vi vara tillbaka där vi var någonstans 2017. Det ger ingen större kassaflödeseffekt, säger han.

På börsen har man redan tagit höjd för prisfall. Den så kallade substansrabatten på aktier i fastighetsbolag med stor exponering mot kontorssegmentet – som Fabege, Hufvudstaden, Klövern och Kungsleden – ligger på cirka 23 procent.

Det innebär att en investerare som köper en av aktierna i snitt får underliggande fastighetsvärden som på pappret är drygt en femtedel mer värda än vad aktien kostar.

Men Hallberg är samtidigt på väg att skruva upp sin prognos för fastighetspriserna, där han tidigare räknat med ett generellt prisfall på 5 procent och minus 10 procent i Stockholmsområdet.

De transaktioner vi har sett på direktmarknaden har en väldigt marginell prisminskning jämfört med läget före covid-19-pandemin, även på kontorsfastigheter, säger han.

Annons

Annons

De flesta kan övervintra

Dessutom verkar kapitalmarknaden ha vaknat till liv, enligt Hallberg:

Du kan nu ge ut nya obligationer till bra nivåer och du betalar inte alls lika mycket i ränta som du gjorde under brinnande kris, säg i mars och april. Det är väldigt positivt både för noterade bolag och andra aktörer som vill växa i det här segmentet.

Hallberg tillägger att det till skillnad från finanskrisen 2008–2009 inte heller förekommer några tvångsförsäljningar som pressar priserna och att de allra flesta lugnt kan övervintra eventuell minskad efterfrågan genom att helt enkelt sitta kvar på befintligt bestånd.

Just nu har du i princip ingen effekt på kassaflödena i fastigheterna och du har en väldigt låg ränta som du betalar på.
Gillade du artikeln? Dela den med dina vänner.

Annons