Vad är aktien värd – egentligen?

Embracer har länge varit en favorit bland svenska privatinvesterare. Det värmländska spelkonglomeratet, grundat av Lars Wingefors, har vuxit explosionsartat genom att köpa upp allt från klassiska speltitlar till hela bolag.

“Embracer är ett svenskt, fantastiskt spelbolag som lyckats bygga upp ett väldigt stort konglomerat”, säger David Ingnäs, ekonomijournalist på Dagens PS.

Under slutet av 2010-talet och början av 2020-talet förvärvade Embracer en rad verksamheter – bland annat delar av rättigheterna till Sagan om ringen. Expansionen finansierades med lån, och när räntorna sköt i höjden blev det plötsligt tufft. Aktien föll kraftigt och bolaget tvingades sälja tillgångar för att minska skulderna.

En ny väg framåt för aktien

För att vända utvecklingen beslutade Embracer att dela upp koncernen i tre separata bolag. Den första avknoppningen – Asmodee, med fokus på brädspel – noterades redan i vintras och har sedan dess utvecklats bättre än moderbolaget.

“Embracer har påbörjat en aktieresa tillbaka. Den här omvandlingen har gjort aktien spännande igen”, säger David Ingnäs till Dagens PS.

Köp eller sälj aktien?

Men hur spännande den är råder det delade meningar om. Swedbank anser att potentialen i nästa avknoppning, Coffe Stain, gör aktien till ett fynd.

“De tycker att den här avknoppningen kan lyfta aktien rejält och sätter riktkursen till 120 kronor”, säger David Ingnäs.

Handelsbanken är desto försiktigare.

“De tycker att aktien redan är fullvärderad och sätter riktkursen till 100 kronor. Enligt dem finns det en lång väg kvar för att Embracer ska återhämta sig fullt ut”, säger han.

Aktien handlas just nu runt 110 kronor – mitt emellan bankernas bedömningar.

Vad ska småsparare göra?

Så olika slutsatser är ovanliga, men inte unika.

“Det händer inte jätteofta, men jag tycker det är uppfriskande. Det visar hur viktigt det är att läsa flera källor och väga dem mot varandra. Man ska alltid bilda sig en egen uppfattning”, säger David Ingnäs.

Avknoppade aktien går ofta bättre

Erfarenheten visar att avknoppningar på börsen ofta utvecklas starkare än sina moderbolag – och Embracer hoppas att historien upprepar sig.

“När bolag delas upp blir värden ofta tydligare. Vi såg det redan i vintras när Asmodee-aktien gick bättre än Embracers”, säger David Ingnäs.

Men samtidigt återstår frågan: hur mycket är Embracer värt utan sina avknoppade delar?

“Det finns alltid risker. Spelbranschen är beroende av att nya titlar slår, och det kan gå snabbt åt båda håll”, säger han.

Läs mer om ekonomi: